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软件介绍:
1.99%防封号效果,但 *** 保证不被封号.2.此款软件使用过程中,放在后台,既有效果.3.软件使用中,软件岀现退岀后台,重新点击启动运行.4遇到以下情况:游/戏漏闹洞修补
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【央视新闻客户端】

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称 ，维持网易云音乐(09899)“买入
”评级
，当前股价对应PE分别为15.0/13.4/11.9倍，看好优质内容驱动ARPU逐步提升。2025年公司实现营收77.6亿元 ，归母净利润27.5亿元(同比+76.0%)，经调整营业利润17.3亿元(同比+32.4%)
，经调整净利润28.6亿元(同比+68.2%)，业绩高增主要系盈利能力提升及2025年确认所得税抵免约6.8亿元
。

开源证券主要观点如下：

业绩

2025年公司实现营收77.6亿元 ，归母净利润27.5亿元(同比+76.0%)
，经调整营业利润17.3亿元(同比+32.4%)，经调整净利润28.6亿元(同比+68.2%) ，业绩高增主要系盈利能力提升及2025年确认所得税抵免约6.8亿元。单H2公司实现营收39.3亿元(同比+1.4%)
，归母净利润8.6亿元(同比+14.8%)，经调整营业利润8.3亿元(同比+29.7%) ，经调整净利润9.1亿元(同比+11.5%) 。2025年毛利率35.7%(同比+2pct)
，单H2毛利率35.0%(同比+3pct)，同比提升主要系音乐服务经营杠杆增强及效率提升 ，环比下降或系H2社交娱乐收入占比提升推动分成增加
。

音乐服务收入稳步增长
，平台品牌心智进一步强化

公司持续聚焦在线音乐服务，2025年实现营收59.9亿元(同比+12%) ，主要系公司通过升级会员权益 、丰富社区内容，驱动月付费用户持续增长
，会员服务实现收入50.5亿元(同比+13%)。平台品牌心智进一步强化，2025年公司虽收缩推广投入(销售费率同比-2.4pct) ，但用户规模与活跃度均实现同比增长
，同时DAU/MAU
、移动端用户日均使用时长亦同比提升，反映用户粘性增强 。

持续扩充音频内容 ，AI赋能提升用户体验
，看好平台商业化加速

公司持续建设多元且差异化的内容生态，一方面补充版权音乐储备 ，一方面继续强化领先的独立音乐人生态
，推出《原创声推官》建立“挖掘-鉴赏-传播”机制，为优质内容提供在《歌手2025》、《梦幻西游》等大流量综艺 、游戏曝光机会 ，截至2025年底
，平台注册独立音乐人超百万(2025.6注册数超81.9万)，上传曲目超560万首(2025.6曲目数约480万)
。平台持续拓展音频内容 ，郭德纲的灵异故事题材播客《子不语我语》收听量近千万。自研大模型Climber提升内容推荐能力，系列AI功能助力实现一键MV生成
、播放器背景定制等 。该行看好音频内容扩充及AI应用深化继续驱动平台活跃用户数、付费率及ARPU提升
。

风险提示：用户规模增长及付费率提升不及预期
，行业竞争加剧等。

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